BIST 100
Cari Açıktaki Artış Trendi Şubat’ta Devam Etti
Makro Görünüm - Ödemeler Dengesi – Şubat 2025
Başekonomist Serkan Gönençler – Araştırma Uzmanı Burak Pırlanta
Şubat ayında cari açık piyasa beklentilerine yakın 4,4 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Medyan piyasa beklentisi 4,3 milyar dolar, bizim tahminimiz ise 4,5 milyar dolarlık bir açığa işaret ediyordu. 12-aylık birikimli cari açık ise 11,8 milyar dolardan 12,8 milyar dolara yükseldi. Bu artışa karşılık, cari açık/GSYH oranı %1,0 seviyesinin altında kalmaya devam ediyor. Cari açık Mayıs 2023’te 56 milyar dolar ile zirve seviyesine ulaştığında bu oran o dönemde GSYH’nin kabaca %5,5’ine işaret etmekteydi.
Kaynak: TCMB, Gedik Yatırım Araştırma
Ocak’taki Güçlü Rezerv Artışından Sonra Rezervlerde Gerileme Var
Sermaye hesabından 2,6 milyar dolarlık girişlere karşın, cari açık ve net-hata-ve-noksan kaleminden 1,1 milyar dolarlık çıkışla birlikte resmi döviz rezervlerinde 2,9 milyar dolarlık sermaye çıkışı gerçekleşti. Ocak ayında hatırlanacağı gibi özellikle bankacılık sektörünün güçlü kredi borçlanmasının yardımıyla 6,4 milyar dolarlık rezerv artışı yaşanmıştı. Böylece, ilk iki aylık dönem dikkate alındığında ise 3,5 milyar dolarlık rezerv artışı ortaya çıktı.
Kaynak: TCMB, Gedik Yatırım Araştırma *Ocak 2025 verisi son 12-aylık birikimli durumu göstermektedir.
Şubattaki Sermaye Girişlerinde Ana Pay Sahibi Portföy Yatırımları Oldu
Şubatta portföy yatırımları kaleminden (brüt) 2,8 milyar dolarlık sermaye girişi gerçekleşirken bunun 675 milyon doları DİBS’lere, 1,5 milyar doları da Hazine’nin Eurobond ihraçlarına giriş şeklinde gerçekleşti. Özel sektörün Eurobond ihraçları kanalından 0,6 milyar dolarlık giriş gerçekleşirken hisse senetleri sadece 25 milyon dolarlık yabancı sermaye girişiyle zayıf seyretmeye devam etti. Ocak ayında yurt dışından 10 milyar dolara net kredi borçlanması gerçekleştiren bankalar şubatta ise 0,9 milyar dolarlık net kredi geri ödemesinde bulundu. Şirketler ise yaklaşık 1,0 milyar dolarlık net kredi borçlanması gerçekleştirdi. Eurobond ihraçlarıyla birlikte değerlendirildiğinde, özel sektörün yurt dışından 12-aylık birikimli borçlanması 46,4 milyar dolarlık zirve seviyesinden 45,0 milyar dolara hafif geriledi.
Kaynak: TCMB, Gedik Yatırım Araştırma *Krediler ve tahvil ihraçları toplamı
Cari Açıktaki Yükseliş Devam Edecek: Enerji ve Emtia Fiyatlarındaki Gerileme Bu Yükselişi Sınırlayabilir
Kasım ayı itibarıyla 7,0 milyar dolara kadar gerileyen 12-aylık birikimli cari açık o tarihte beri yükselişe geçti. Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı mart ayına ait öncü dış ticaret rakamları, cari açığın martta da 13,5-14,0 milyar dolar civarına yükselebileceğine işaret ediyor. Mevcut trend ve baz etkileri cari açıktaki yükselişin ilerleyen aylarda da sürebileceğine işaret ediyor. Bununla beraber, son dönemde küresel ekonomide artan resesyon endişeleriyle gerileyen enerji ve emtia fiyatlarındaki bu düşüşün kalıcı hale gelmesi cari açıktaki yükseliş hızını (sene başı beklentilerimize göre sınırlayabilir.
Sene başında yaptığımız değerlendirmelerde 2025 sonu cari açığını kabaca 25 milyar dolar olarak öngörmekteydik. Enerji fiyatlarındaki geri çekilmenin kalıcılık göstermesi, örneğin Brent petrol fiyatının ortalama 60 USD/varil seviyelerinde dengelenmesi halinde, 2025 sonu cari açığı 20 milyar dolar civarlarında kalabilir. Bununla beraber, ABD’nin gümrük tarifelerinin dış ticaret rotaları üzerindeki potansiyel etkileri ve/veya küresel ekonomik büyümenin nasıl şekilleneceği Türkiye’nin dış ticareti üzerinde her iki yönde de riskler barındırdığını belirtmek lazım.
Kaynak: TCMB, Gedik Yatırım Araştırma
YASAL UYARI: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
İstediğiniz Analiz ve Raporlar, İstediğiniz İletişim Kanalında!
Piyasadan haberdar olmak için analiz ve raporlarımıza ücretsiz abone olun.
Sadece ilgilendiğiniz yatırım ürününe dair analiz ve raporları mobil bildirim ya da e-posta olarak almayı tercih edin. Hem mail kalabalığından kurtulun hem de karbon ayak izinizi azaltarak çevreyi koruyun.
Güncel Analizler
Güncel Analizler
© 2023 Gedik Yatırım Menkul Değerler AŞ. Tüm Hakları Saklıdır.