Gedik Yatırım Haftalık Bülten

İngiltere’de salı günü açıklanan yılın üçüncü çeyreğinde çalışanların düzenli ücretleri ve ikramiyeler dahil toplam ücretlerindeki artış yıllık bazda piyasa beklentisi olan %5,0’ın üzerinde %5,2 olarak gerçekleşti.

Bu artış önceki çeyrekte yıllık bazda %4,9 olarak kaydedilmişti. İngiltere Merkez Bankası (BoE) tarafından yakından takip edilen özel sektör ücret artışı da %5,1 olan beklentinin üzerinde gerçekleşerek %4,9'dan %5,4'e çıktı. İngiltere’de çarşamba günü açıklanan kasım ayı enflasyonu da %2,6 seviyesine yükselerek son sekiz ayın zirvesine ulaştı. Beklentilerin üzerinde gelen ücret artışları ile BoE’nin %2’lik hedefinin üzerinde seyretmeye devam eden enflasyon rakamları hem aralık toplantısına hem de 2025 yılına ilişkin faiz indirim beklentilerini zayıflattı.

Veriler öncesinde piyasalarda BoE’nin aralık toplantısında faiz indirimine gideceği ve 2025 yılında da 3 ila 4 faiz indirimi yapabileceği öngörülüyordu. Piyasalar veri akışları sonrasında 2025 yılı genelinde 25’şer baz puanlık 2 ila 3 faiz indirimini fiyatlıyor. İngiltere Merkez Bankası (BoE) perşembe günkü toplantısında faiz oranlarında değişime gitmedi ve politika faizini %4,75 seviyesinde tuttu. Karar metninde, enflasyonun orta vadede yüzde 2'lik hedefe sürdürülebilir bir şekilde dönmesine yönelik riskler daha da azalana kadar para politikasının yeterince uzun bir süre kısıtlayıcı kalmaya devam edeceği belirtildi. BoE Başkanı Andrew Bailey, geleceğe yönelik faiz indirimleri için kademeli bir yaklaşıma işaret etti. Bailey, gelecekteki faiz indirimlerine yönelik kademeli bir yaklaşımın doğru olduğunu düşündüklerini ancak ekonomideki belirsizliğin artmasıyla birlikte önümüzdeki yıl faiz oranlarını ne zaman ya da ne kadar düşürecekleri konusunda bir taahhütte bulunamayacaklarını vurguladı.

Japonya Merkez Bankası (BoJ), perşembe günkü toplantısında Trump'ın ekonomik planlarına ilişkin belirsizlik ortamında, politika yapıcıların borçlanma maliyetlerini artırmada temkinli davranmasıyla birlikte faiz oranlarında değişime gitmedi ve politika faizini %0,25 oranında sabit tuttu. BOJ yönetim kurulu üyesi Naoki Tamura, enflasyonist risklerin arttığı görüşüyle faiz oranlarının yüzde 0,5'e çıkarılmasını önerdi. BoJ karar metninde, Japonya ekonomisinin bazı zayıflıklara rağmen orta düzeyde toparlandığı ancak belirsizliklerin yüksek kalmaya devam ettiği ifade edildi. BoJ’un karar metnindeki iletişim ve belirsizliklere yapılan vurgular kısa vadede faiz artırım beklentilerini zayıflatırken, 2025 yılı içerisinde BoJ’un ekonomik gelişmelere bağlı olarak faiz artırımlarını sürdürmesi bekleniyor ancak bu noktada mevcut görünüm dikkate alındığında BoJ’dan agresif bir faiz artırımı beklemiyoruz ve 2025 yılında toplamda iki faiz artırımının muhtemel olabileceğini düşünüyoruz.

Yeni haftada yurt içinde en önemli gelişme Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) 26 Aralık Perşembe günkü toplantısı ve bu toplantıda alınacak faiz kararı olacaktır. Piyasadaki genel beklentiler TCMB’nin aralık toplantısında 150 baz puan ile 250 baz puan aralığında bir faiz indirimine gideceği yönünde şekilleniyor. Biz medyan beklentiye paralel 150 baz puan faiz indirimi öngörüyoruz.

TCMB’nin kasım ayındaki Enflasyon Raporu’nda verdiği mesajlar ve kasım ayı toplantısındaki karar metnindeki göreceli yumuşama, piyasalarda aralık ayı için faiz indirim beklentilerinin güç kazanmasına katkı sağlayan ana gelişmeler olmuştu.

Kasım ayının ikinci haftasından aralık ayının ikinci haftasına kadar bankacılık sektörü öncülüğünde Borsa İstanbul’da yaşanan yükselişlerin ana nedeni de bu tarafta güç kazanan faiz indirim beklentileriydi. Dolayısıyla TCMB’nin perşembe günkü kararı piyasaların seyri ve fiyatlamalar üzerinde belirleyici olacaktır.

TCMB’nin ne kadarlık bir faiz indirimine gideceği ve karar metninde geleceğe dair nasıl bir yönlendirme yapılacağı çok kritik olacaktır. TCMB toplantısının yanında yurt içinde görüşmelerin devam ettiği asgari ücret konusu da önemli olacaktır. Asgari ücrete ne kadarlık bir zam yapılacağı dezenflasyon süreci ve TCMB’nin adımları üzerinde de etkili olacağında piyasaların yakın takibinde yer alacaktır.

Toparlayacak olursak, TCMB’nin aralık toplantısında ana beklentimiz 150 baz puan olmak üzere 150 – 250 baz puan aralığında bir indirime gidilebileceğini, bununla birlikte ilerleyen sürece dair yapılacak yönlendirmenin çok daha kritik olacağını düşünüyoruz. Ek olarak TCMB’nin mart ayı için %38’lik TÜFE enflasyonu tahmini baz alındığında, nisan ayına kadar 750-800 baz puan civarında bir faiz indirim ihtimalinin masada olduğu ancak dezenflasyonist sürecin bu hususta belirleyici olacağı kanısındayız.

Kasım ayından aralık ayının ikinci haftasına kadar kaydedilen güçlü yükselişlerin ardından Borsa İstanbul’da son haftalarda dalgalı seyirle birlikte düzeltmelerin gündeme geldiği görülüyor.

Fed toplantısı sonrasında küresel çapta artış kaydeden satış baskısının da endekste düzeltme eğiliminin hız kazanmasına neden olduğu görülürken önceki yorumumuzda belirttiğimiz üzere güçlü bir destek konumunda bulunan 10.000 – 9.900 bölgesinin kırılmasıyla 9.700 bölgesinin test edildiği görüldü. BIST-100 Endeksi haftayı %3,96 oranında bir kayıpla 9.725 puandan tamamladı. Endekste 9.700 altındaki fiyatlamalarda 100 günlük üssel ortalama (9.615) ile temmuz ayından kasım ayı başına kadar yaşanan düşüşlere çekilen fibonacci düzeltme seviyelerinin %38,2’lik kısmına denk gelen 9.592 seviyesi destek olarak önem kazanacaktır. Endeksin orta vadeli yükseliş eğilimini sürdürmesi açısından 100 günlük ortalama (9.615) ile 9.592 fibo seviyesi üzerinde kalıcılığını korunması elzem olup bu seviyeler altında teknik görünümdeki zayıflama ve satış baskısı derinleşebilir.

Bu durumda 200 günlük üssel ortalama (9.423) ile 9.200 – 9.000 bölgesine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Endekste 100 günlük ortalama (9.615) üzerinde kalıcılığın korunması ve yeniden alımların etkili olması halinde 9.800 ve 9.900 seviyeleri kısa vadeli ilk direnç noktaları olup devamında 10.000 seviyesi direnç olarak izlenecektir. Psikolojik öneme sahip 10.000 üzerindeki kapanışlarda 10.100 – 10.150 ve 10.250 seviyeleri direnç konumunda bulunmaktadır. Güçlü bir direnç bölgesi olan 10.200 – 10.250 aralığı aşılabilirse 5 Ağustos’taki sert düşüşte oluşan boşluğun doldurulacağı 10.415 seviyesine doğru yükselişler yaşanabilir. Yeni haftada TCMB’nin faiz kararı ve mesajları endeksin yönü üzerinde belirleyici olacaktır. TCMB kararıyla birlikte yüksek seyredebileceği oynaklığa karşı dikkatli olunmalıdır.

Küresel piyasalarda, Noel tatil haftası olacak. 24 Aralık Salı günü, Avrupa, ABD ve İngiltere'de borsalar erken kapanış yapacak. 25-26 Aralık tarihlerinde İngiltere ve Avrupa'da borsalar kapalı olacak. ABD'de ise 25 Aralık Çarşamba günü borsaların kapalı olması bekleniyor. Yurt dışında, Noel haftası olması sebebiyle piyasalarda hacim düşük olabilir ve yatay seyirler görülebilir.

Veri takvimi açısından görece daha sakin bir hafta ve veri bazlı hareketlerin sınırlı kalması bekleniyor. İngiltere'de bu hafta 3.çeyrek büyüme verisi açıklanacak. Japonya'da 31 Ekim tarihinde yapılan faiz kararı toplantısının tutanakları yayınlanacak. Japonya'da tutanaklar dışında kasım ayı sanayi üretimi verisinin de açıklanması bekleniyor.

ABD'de bu hafta açıklanacak veriler var ancak fiyatlamalar üzerinde etki yaratması pek beklenmiyor. Piyasalarda, Fed'in gelecek sene faiz indirim hızını yavaşlatma ihtimalleri etkili oluyor. Bu hafta içinde üyelerin faizle ilgili mesajları izlenebilir. Piyasaların genelinde, Fed ile ilgili beklentilerin, yılın sonuna yaklaşırken de etkisini sürdürmesini bekleyebiliriz. Ancak bir kez daha hatırlatmak gerekirse, Noel haftası olması sebebiyle de etkilerin sınırlı kalması beklenebilir. Yurt içinde, TCMB haftası olacak. TCMB'nin 26 Aralık Perşembe günü kararını açıklaması bekleniyor. Bu hafta asgari ücret tespit komisyonunun 4.toplantısını yapması da bekleniyor. Hafta içerisinde bu konuyla ilgili haber akışları yakından izlenebilir.

Yurt içi piyasalarda, haftanın ilk iki işlem gününde önemli bir veri akışı bulunmamaktadır. 25 Aralık Çarşamba günü Türkiye'de aralık ayı reel kesim güven endeksi ve kapasite kullanım oranı verileri açıklanacak. En son açıklanan verilere sırayla baktığımızda; 100,4 ve yüzde 76,10 olarak gerçekleştiği görülüyor. 26 Aralık Perşembe günü TCMB'nin faiz kararı takip edilecek. Merkez için kurum olarak beklentimiz, bu ayki toplantıda 150 baz puan faiz indirimine gitmesi yönünde bulunuyor. Kasım ayında, TCMB'nin enflasyon raporundaki söylemleri ve kasım ayı faiz kararı toplantısı metnindeki ifadeler, bu beklentileri şekillendirmişti. Piyasalar, TCMB'nin faiz indirimi için hazırlıklara başladığı şeklinde yorumladı ve yurt içi piyasalarda bu beklentilerin fiyatlamaları etkilediği de takip edildi. Bu haftaki toplantı, bu yılın son toplantısı da olacağı için karar metnindeki ifadeler, 2025 yılına yönelik beklentiler açısından önemli olacaktır. İfadelerdeki ipuçları, ocak ayı TCMB toplantısına ilişkin beklentileri de etkileyebilir. Bu nedenle, yurt içi piyasalar açısından 26 Aralık Perşembe günü önemli bir toplantı olacak.

Avrupa Merkez Bankası faiz kararından sonra Avrupa Merkez Bankası üyelerinin konuşmaları ön plana çıktı. Üyelerin, faizle ilgili mesajları yakından izleniyor. Bu hafta içinde üyelerin konuşmaları takip edilebilir. Haftanın ilk iki işlem gününde, Avrupa'da açıklanacak önemli bir veri akışı bulunmamaktadır. 24 Aralık Salı, Avrupa'da borsalar erken kapanış yapacak. 25 Aralık Çarşamba, Noel sebebiyle Avrupa'da piyasalar tatil olacak. 26 Aralık-27 Aralık günleri de önemli bir veri akışı takip edilmeyecek. Yılın sonuna yaklaştığımız bugünlerde, Noel tatillerinin de başlaması sebebiyle Avrupa'da takvim sakin. Bu nedenle Avrupa piyasalarında, yatay ve sakin seyirlerin görülmesi beklenebilir.

ABD piyasalarında, 23 Aralık Pazartesi günü kasım ayı Chicago Fed ulusal aktivite endeksi ve aralık ayı CB tüketici güven endeksi verileri açıklanacak. En son CB tüketici güven endeksi kasım ayında 111,7 olarak gerçekleşmişti. 24 Aralık Salı, ABD'de kasım ayına yönelik veriler takip edilecek. Yeni konut satışları, dayanıklı tüketim mal siparişleri açıklanacak. 24 Aralık Salı günü, ABD'de borsaların erken kapanış yapması da bekleniyor. 25 Aralık Çarşamba, ABD'de Noel sebebiyle piyasalar kapalı olacak. 26 Aralık Perşembe, her hafta açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvuruları izlenecek. 27 Aralık Cuma, ABD'de kasım ayı toptan stoklar ve S&P/CS konut fiyat endeksi verileri açıklanacak.

Fed toplantısı geride kaldı ve Fed üyelerinin konuşmaları bu hafta takip edilebilir. Üyelerin, faizle ilgili söylemleri önemli olacaktır. Fed'in yayınladığı ekonomik projeksiyonlarda, 2025 yılı için faiz indirim beklentilerini 4'ten 2'ye düşürdükleri için faiz indirim hızını yavaşlattı şeklinde yorumlanıyor. Bu beklentileri, üyelerin açıklamaları ne derece destekleyecek önemli olacaktır. Bunun dışında, Noel tatilleri sebebiyle yurt dışı piyasaların genelinde hacimsiz ve sakin seyirlerde görülebilir.

Temettülere uygulanan vergi oranı %10 dan %15 e yükseltildi: Kanaatimize göre bu hamle 2025 yılında bütçeyi destekleme çabasının bir parçası ve yalnızca bireysel ve kurumsal yatırımcılar için geçerli. Türkiye’de hisse senedi yatırımları ağırlıklı büyüme potansiyellerine odaklanarak yapıldığından ve temettü verimleri düşük ila orta tek haneli rakamlarda kaldığından değişikliğin piyasa üzerinde etkisi olmamasını bekleriz.

BDDK, bankaların sermaye yeterliliği hesaplamalarında ticari kredilere ilişkin risk ağırlıklarını düşürdü: Bu kapsamda, karar tarihinden itibaren stok olan krediler de dahil ticari kredilere, bunların kredi derecesi dikkate alınarak %200 yerine %20, %50 ya da %100 risk ağırlığı uygulanacak. (Bankacılık Sektörü için Sınırlı Pozitif)

TCMB, KKM bakiyesindeki azalışın desteklenmesi amacıyla aşağıdaki adımların atılmasına karar vermiştir: 1) KKM’nin TL’ye geçişine ve yenilenmesine ilişkin toplam hedef %70’ten %60’a indirilmiştir. 2) KKM hesapları için belirlenen asgari faiz oranı politika faizinin %70’inden %50’sine düşürülmüştür. 3) KKM için tesis edilmesi gereken zorunlu karşılıklara faiz veya telafi ödemesi uygulaması yeni açılan ve yenilenecek olan KKM hesapları için kaldırılmıştır. (Bankacılık Sektörü için Nötr)

BIST 30, BIST 50, BIST 100, BIST 500 Dönemsel Endeks Değişiklikleri açıklanmıştır: Değişiklikler 2025 yılı birinci üç aylık dönemi için geçerlidir. BIST-100 Endeksi Alınacak: ANHYT, BSOKE, CVKMD, IEYHO, LIDER, MAGEN, NTHOL, PASEU, SDTTR, SELEC, TSPOR – Çıkacak ADEL, AKFGY, BINHO, BJKAS, KTLEV, LMKDC, OBAMS, PAPIL, PEKGY, RGYAS, VESBE BIST-50 Endeksi Alınacak: CIMSA, MAVI, TKFEN – Çıkacak: KOZAA, BTCIM, AGHOL BIST-30 Endeksi Alınacak: AEFES – Çıkacak: DOAS

AGESA HAYAT VE EMEKLILIK / AGESA 20.12.2024 18:15:13 Şirket, sağlık sigortacılığı alanındaki sinerji ve verimlilik artışını hedefleyen süreç kapsamında, önceden %80 hissesine sahip olduğu Medisa Sigorta A.Ş.’nin (eski adıyla Sabancı Ageas Sağlık Sigorta A.Ş.) kalan %20 hissesini de Aksigorta A.Ş.’den satın almıştır. 22.11.2024 tarihli yönetim kurulu kararı sonrası yapılan başvurunun SEDDK tarafından onaylanmasıyla birlikte, 20.12.2024 itibarıyla devir işlemi tamamlanmış ve Şirket, Medisa Sigorta A.Ş.’nin %100’üne sahip olmuştur. (AGESA için POTANSİYEL POZİTİF, AKGRT için SINIRLI POZİTİF)

Temettü (kâr payı) vergisi oranı %10’dan %15’e yükseltildi: (NÖTR) LOKMAN HEKİM / LKMNH 20.12.2024 18:31:17 Pay geri alım kapsamında 16,74 TL - 17,10 TL fiyat aralığından 146.718 adet alış işlemi gerçekleştirilmiştir. Geri alım programı çerçevesinde gerçekleştirilen işlemle birlikte şirket sermayesindeki payları %2,81'e ulaşmıştır. (SINIRLI POZİTİF)

TEKFEN HOLDING/ TKFEN 20.12.2024 22:41:53 Pay geri alım kapsamında 73,00 TL - 73,25 TL fiyat aralığından 35.000 adet alış işlemi gerçekleştirilmiştir. Geri alım programı çerçevesinde gerçekleştirilen işlemle birlikte şirket sermayesindeki payları %2,68'e ulaşmıştır. (SINIRLI POZİTİF)

*Kamuyu Aydınlatma Platformu’na 23.12.2024 saat 08:37’ye kadar gelen haberleri kapsamaktadır.