Aylık Bülten

ABD Merkez Bankası (FED), 17 Haziran 2026 tarihli toplantısında faiz oranlarında bir değişikliğe gitmezken, ekonomik projeksiyonlar ve FED Başkanı K. Warsh’ın açıklamaları takip edildi. Ekonomik projeksiyonlarda 2026 yıl sonu büyüme beklentisi yüzde 2,4’ten yüzde 2,2’ye aşağı revize edilirken, PCE enflasyon beklentisi ise yüzde 2,7’den yüzde 3,6’ya yükseltildi. Piyasalar FOMC toplantısının ardından eylül ayında 25 baz puanlık faiz artırım ihtimalini fiyatlıyor. Toplantı sonrasındaki süreçte dolar endeksinde yükseliş eğilimleri ivme kazanırken, Ağustos 2026’dan bu yana dolar endeksindeki dalgalı ve yatay seyrin üzerinde fiyatlamalar izleniyor. Şahin FED beklentisinin oluştuğu bu süreçte emtia ve hisse senedi piyasalarında dalgalanmaların arttığını izledik. Bu bağlamda bugünkü FED Başkanı K. Warsh’ın konuşması ve yarınki ABD istihdam verileri piyasaların odağında yer alacak. Ay genelinde ise 14 Temmuz’da ABD enflasyon verileri ve 29 Temmuz’da FOMC Toplantısı izlenecek. Piyasalar bu aşamada temmuz ayında faiz oranlarında bir değişiklik beklememekte.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), haziran ayı toplantısında Orta Doğu’daki savaş kaynaklı enflasyonist baskılar sonrası refinansman faizini yüzde 2,40’a, mevduat faizinin yüzde 2,25’e ve marjinal fonlama faizinin ise yüzde 2,65’e çıkardı. Böylece ECB, Eylül 2023’den bu yana ilk kez faiz artırımına gitti. Japonya Merkez Bankası (BoJ), haziran ayında beklentiler dahilinde politika faizini 25bp artışla yüzde 1,0’e yükseltti. Zayıf yen ve yükselen enflasyon döneminde Aralık 2025’den itibaren bu yıl ilk kez faiz artışına gitti. Buna rağmen Japon yeni haziran ayında dolar karşısında Aralık 1986’dan bu yana en düşük değerini gördü. Bir diğer majör banka olan İngiltere Merkez Bankası (BoE) ise haziran toplantısında faiz oranlarında bir değişikliğe gitmeyerek yüzde 3,75 düzeyinde sabit bıraktı.

Haziran ayı ortasında Pakistan Başbakanı Şerif, ABD ile İran arasında barış anlaşmasına varıldığını duyurdu. ABD ile İran arasında 60 günlük geçici mutabakat zaptı imzalanırken, nihai anlaşma için görüşmelerde ilerleme kaydedilse de iki ülkenin karşılıklı misilleme saldırıları kırılgan zeminde anlaşmanın devam ettiğini gösteriyor. Bu aşamada gerileyen petrol fiyatları ve piyasalar jeopolitik risklerin azaldığını fiyatlasa da bölgedeki stresin devam ettiğini söyleyebiliriz.

ABD ile İran arasında haziran ayında imzalanan geçici barış anlaşmasını değerli madenler üzerindeki etkisi sınırlı kaldı. Anlaşma haberi ile yükselişler kaydeden değerli madenlerde FED’in şahin duruşu ve eylül ayında piyasaların faiz artırım ihtimalini fiyatlaması ile değerli madenlerde de düşüş eğilimleri ivme kazandı. Temmuz ayında Orta Doğu’ya yönelik gelişmeler ve de ABD verilerine bağlı hareketler değerli madenlerdeki fiyatlamaları etkilemeye devam edecek.

Bu hafta cuma günü enflasyon rakamlarını karşılayacağız. Beklentimiz haziran ayı enflasyonunun aylık yüzde 0,80 artış kaydetmesi yönünde. Böylece yıllık enflasyonun yüzde 32,61’den yüzde 31,90’a gerilemesini bekliyoruz. 23 Temmuz’da TCMB PPK Toplantısı izlenecek. Mevcut durumda TCMB’nin ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti 06 Mart 2026’dan bu yana üst bant olan yüzde 40’dan gerçekleşmekte. Bu faiz kararı toplantısında TCMB Başkanı F. Karahan’ın vereceği mesajlar ve de ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin ne yönde etkileneceğini takip ediyor olacağız. Yurt içinde bir diğer önemli konu 07 – 08 Temmuz’da Ankara’da yapılacak NATO Liderler Zirvesi olacak. Cumhurbaşkanı Erdoğan ile ABD Başkanı D. Trump’ın ikili görüşmelerinden çıkacak sonuçlar ve alınacak kararlar piyasaların odağında yer alacak. Bu süreçte yurt içinde yaşanacak gelişmeler ve 20 Temmuz Adli tatil sürecine kadarki gelişmeler yakından izlenecek. Diğer taraftan 17 Temmuz Fitch ve 24 Temmuz’da Moody’s kredi derecelendirme kuruluşlarının kredi notu değerlendirme raporları izlenecek.

Haziran ayının ilk yarısında dalgalı seyirlerin ön plana çıktığı BIST 100 Endeksi’nde, haziran ayının ikinci yarısında ABD ile İran arasında geçici mutabakat anlaşmasının imzalanmasıyla alımlar havacılık ve bankacılık sektörleriyle ivme kazandı. Ancak bu alımlar yeni zirveler getirmezken, 22 Haziran’dan itibaren yerini düzeltme hareketlerine bıraktı. BIST 100 Endeksi haziran ayında 13.567,35 ile 14.876,07 aralığında dalgalanarak ayı yüzde 3,36’lık yükselişle 14.121,83 seviyesinden tamamladı. Yeni ayda enflasyon, NATO Liderler Zirvesi, yurt içi gelişmeler, TCMB faiz kararı ve Fitch ve Moody’s kredi notu raporları piyasaların odak noktaları olacak. Ayrıca yurt dışında Orta Doğu’daki gelişmeler ve ABD verilerinin FED faiz kararı üzerindeki etkileri yakından izlenecek. Teknik görünümde BIST 100 Endeksi 50 günlük üssel hareketli ortalamanın bulunduğu 14.103 seviyesinin hafif üzerinde hareket etmektedir. Bu ortalamanın altında kalıcılık sağlanması durumunda aşağıda 14.000 ve 13.935 aralığı destek bölgesi olup, bu bölge altında 13.820 ve 13.567 seviyeleri destek olarak takip edilebilir. Diğer destek bölgeleri ise 13.300 - 13.165 ve 12.966 seviyeleri olarak izlenebilir. Yükselişlerde 14.220 kısa vadeli direnç bölgesi olup, bu bölge üzerinde 14.530 – 14.620 aralığı direnç olarak takip edilebilir. Devamı hareketlerde 14.876 ve 15.205 zirve seviyesi gündeme gelebilir.