BIST 100
Mart Ayı Cari Açık Verileri
Mart 2025 Ödemeler Dengesi Makro Görünüm Raporu
Başekonomist Serkan Gönençler – Araştırma Uzmanı Burak Pırlanta
Cari açık Martta beklentilerin hafif üzerinde 4,1 milyar dolar oldu, 12-aylık birikimli açık 12,6 milyar dolarda yatay seyretti. Mart ayında cari açık 3,95 milyar dolarlık medyan beklenti ve bizim 4,0 milyar dolarlık beklentimize karşılık 4,1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Bu sonuçla, 12-aylık birikimli cari açık da 12,6 milyar dolarda yatay kalarak ılımlı seyretmeye devam etti. Bu artışa karşılık, cari açık/GSYH oranı %1,0 seviyesinin altında kalmaya devam ediyor. Cari açık Mayıs 2023’te 56 milyar dolar ile zirve seviyesine ulaştığında bu oran o dönemde GSYH’nin kabaca %5,5’ine işaret etmekteydi.
Kaynak: TCMB, Gedik Yatırım Araştırma
Rezervlerdeki Sert Gerileme Mevduat Kalemi ve Net-Hata-ve-Noksan Kaynaklı
4,1 milyar dolarlık cari açığın üzerine sermaye hesabındaki 7,1 milyar dolarlık açık ve 3,9 milyar dolarlık net-hata-noksan kalemi kaynaklı çıkışla birlikte, resmi döviz rezervlerinde 15,1 milyar dolarlık çıkış yaşandı. Portföy yatırımlarına bakıldığında, yurt dışı yerleşiklerin net 1,5 milyar dolarlık DİBS, net 1,2 milyar dolarlık Eurobond ve 0,4 milyar dolarlık hisse satışlarının rezerv düşüşünde önemli bir rolü olduğunu söyleyebiliriz ancak rezerv düşüşüne asıl etki eden kalemin bankalardan yurt dışı muhabir hesaplarına yapılan 7,9 milyar dolarlık aktarım (kısmen carry kaynaklı olabilir) olduğunu söylemek lazım. Bununla beraber, bankalar Eurobond ihraçlarından net 0,8 milyar dolar, net kredi borçlanmasından da 2,8 milyar dolarlık finansman sağlamış görünüyorlar. Bankaların 2023’ün Ağustos ayından bu yana yurt dışından borçlanmasını önemli oranda arttırdıkları ve bu sayede cari açığın finansmanında önemli bir rol üstlendiklerini söyleyebiliriz. Şöyle ki, Ağustos 2023’ten itibaren elde edilen toplam 59 milyar dolarlık sermaye girişinin 50 milyar doları bankaların yurt dışı borçlanmasından kaynaklanıyor.
Kaynak: TCMB, Gedik Yatırım Araştırma *Mart 2025 verisi son 12-aylık birikimli durumu göstermektedir.
Kaynak: TCMB, Gedik Yatırım Araştırma *Krediler ve tahvil ihraçları toplamı
Cari Açıktaki Yükseliş Devam Edecek: Enerji ve Emtia Fiyatlarındaki Gerileme Bu Yükselişi Sınırlayabilir
Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı nisan ayına ait öncü dış ticaret rakamları dış ticaret açığında 12,0 milyar dolara doğru önemli bir yükselişe işaret etmişti (Nisan 2024: 9,9 milyar dolar). Buna göre, nisanda aylık cari açık 7,0 milyar dolara yaklaşırken 12-aylık birikimli cari açık da 12,6 milyar dolardan 14,5-15,0 milyar dolara doğru yükselebilir. Mevcut trend ve baz etkileri cari açıktaki yükselişin ilerleyen aylarda da sürebileceğine işaret ediyor. Bununla beraber, son dönemde enerji başta olmak üzere emtia fiyatlarındaki gerileme, cari açıktaki artış hızını sene başındaki beklentilerimize göre sınırlayabilir. Yılın kalanında Brent petrol fiyatını 65 dolar/varil olarak varsaydığımızda, sene sonu cari açık tahminimiz 22 milyar dolar olarak şekilleniyor. Sene başında yaptığımız cari açık tahminimiz 25 milyar dolar idi. Bununla beraber, ABD’nin gümrük tarifelerinin dış ticaret rotaları üzerindeki potansiyel etkileri ve/veya küresel ekonomik büyümenin nasıl şekilleneceği Türkiye’nin dış ticareti üzerinde her iki yönde de riskler barındırıyor.
Kaynak: TCMB, Gedik Yatırım Araştırma
YASAL UYARI: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
İstediğiniz Analiz ve Raporlar, İstediğiniz İletişim Kanalında!
Piyasadan haberdar olmak için analiz ve raporlarımıza ücretsiz abone olun.
Sadece ilgilendiğiniz yatırım ürününe dair analiz ve raporları mobil bildirim ya da e-posta olarak almayı tercih edin. Hem mail kalabalığından kurtulun hem de karbon ayak izinizi azaltarak çevreyi koruyun.
Güncel Analizler
Güncel Analizler
© 2023 Gedik Yatırım Menkul Değerler AŞ. Tüm Hakları Saklıdır.