Kasım Ayı Cari Açık Verileri
Kasım 2025 Ödemeler Dengesi Makro Görünüm Raporu
Başekonomist Serkan Gönençler
Cari denge Kasım’da 4,0 milyar $ açık verirken, 12-aylık birikimli cari açık 22,0 milyar $’dan 23,2 milyar $’a yükseldi. Kasım ayında cari denge 4,0 milyar $ açık verdi. Bu rakam, 3,0 milyar $'lık medyan piyasa beklentisinin ve 3,1 milyar$'lık tahminimizin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti. Hizmetler dengesinden kaynaklanan net girişler 3,9 milyar $ ile 4,3 milyar $ beklentimizin altında kalırken, birincil gelir dengesi (yurt dışı yatırımlardan elde edilen kâr, faiz ve temettülerin net akımı) 1,6 milyar $ çıkış kaydetti. (bizim 1,2 milyar $ beklentimize kıyasla)
Bu iki kalem, manşet gerçekleşmenin tahminimizden sapmasında başlıca belirleyici unsurlar oldu. Geçen yılın aynı ayında cari denge 2,8 milyar $ açık vermişti. Bu sonuçla birlikte, 12 aylık birikimli cari açık 22,0 milyar $'dan 23,2 milyar $'a (GSYH’nin %1,5’i) yükseldi.
Rezervlerdeki Gerileme Kasım’da Hızlanarak Devam Etti
Kasım’da sermaye hesabı 1,1 milyar $ fazla verse de, net-hata noksan kalemindeki 1,9 milyar$’lık çıkışın da etkisiyle resmi rezervlerde 4,8 milyar $’lık gerileme olduğu görülüyor. Ocak-Kasım döneminde ise, kayıt-dışı sermaye hareketlerini (ve istatistiki hataları) gösteren net-hata-noksan kaleminden çıkış 18,0 milyar $’a ulaşırken, buna bağlı olarak rezervlerde de 17,9 milyar $’lık bir gerileme var.
Kasım’da sermaye hareketlerinin detayları şöylece özetlenebilir:
Doğrudan yatırımlar: Brütte 990 milyon $’lık girişe karşın, yurt dışına yapılan yatırımların 647 milyon $’a ulaşmasıyla nette sadece 342 milyon $’lık giriş sağlanmış. Bu kanaldan 11-aylık dönemde de 3,7 milyar $’lık sınırlı sermaye girişi olduğu görülüyor.
Portföy yatırımları: DİBS’lere 1,65 milyar $’lık yabancı girişine karşılık, Hazine’nin 0,6 milyar $’lık, özel sektörün de 0,2 milyar $’lık net Eurobond geri ödemesi ve hisse senetlerinden 59 milyon $’lık çıkış toplam girişleri sınırlamış. Bunlara ek olarak, yurt dışında yapılan portföy yatırımlarının 1,8 milyar $’a ulaşmasıyla nette 1,0 milyar $’lık çıkış gözükmekte. Yurt dışında yapılan portföy yatırımlarında 2024’ün başlarından bu yana ciddi bir hızlanma görülüyor, ki 12-aylık birikimli bakıldığında 13,2 milyar $’lık sermaye çıkışı olduğu görülüyor. Buna göre, son 12-aylık dönemde portföy kanalından 10,2 milyar $’lık giriş olsa da, nette 3,0 milyar $’lık çıkış olduğunu söyleyebiliriz.
Özel sektörün kredi borçlanması ise cari açık finansmanında başrolü üstlenmeye devam ediyor. Kasım ayında bankaları bu yolla 1,5 milyar $, şirketler kesimi ise 2,0 milyar $ finansman sağlamış görünüyor.
Cari Açık Beklentilerin Üzerinde Gitse de Yönetilebilir Seviyelerde Kalmaya Devam Ediyor
Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı aralık ayına ait öncü dış ticaret verisi rekor ihracat rakamına (26,4 milyar $) rağmen ithalatta devam eden ivmelenme nedeniyle 9,4 milyar $ gibi yüksek dış ticaret açığına işaret etti. Bu rakama göre cari açık 5,5-5,6 milyar $ civarında gerçekleşebilir. (Aralık 2024:4,7 milyar $) Bu da cari açıktaki yükseliş trendinin hızlanarak sürmesi ve yılı 24 milyar $’ın biraz üzerinde bir seviyede tamamlaması anlamına geliyor.
Uzunca bir süredir 22,0 milyar $ olarak öngördüğümüz 2025 sonu cari açık rakamını geçtiğimiz ay 22,5 milyar $’a revize etmiştik. Dolayısıyla, cari açıktaki artış trendinin son aylarda beklentilere göre hızlandığını söyleyebiliriz. 26 Aralık’ta yayınladığımız Strateji Raporumuzda 2026 yıl sonuna ilişkin cari açık tahminimizi de 32 milyar $ (GSYH’nin yaklaşık 1,9’u) olarak tahmin etmiştik. İthalatta bir süredir gözlemlediğimiz ivmelenme yukarı yönlü risklere işaret etmekle birlikte, genel dış denge görünümünün yönetilebilir olmaya devam ettiğini söyleyebiliriz.
YASAL UYARI: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
İstediğiniz Analiz ve Raporlar, İstediğiniz İletişim Kanalında!
Piyasadan haberdar olmak için analiz ve raporlarımıza ücretsiz abone olun.
Sadece ilgilendiğiniz yatırım ürününe dair analiz ve raporları mobil bildirim ya da e-posta olarak almayı tercih edin. Hem mail kalabalığından kurtulun hem de karbon ayak izinizi azaltarak çevreyi koruyun.
