Haftalık Bülten : 27 - 31 Temmuz

Geçen haftaki yazımızda ABD ile İran arasında yeniden tırmanan gerilimin küresel piyasalarda risk algısını belirleyen temel unsur haline geldiğini ve enerji fiyatları üzerinden enflasyon ile para politikası beklentilerini yeniden şekillendirdiğini belirtmiştik. Aradan geçen süreçte yaşanan gelişmeler, bu temayı daha da güçlendirdi.

Geçen hafta boyunca ABD'nin İran'a yönelik hava saldırılarını sürdürmesi, İran'ın da bölgedeki ABD üslerine yönelik misilleme saldırıları gerçekleştirmesi çatışmaların dozunu artırırken, ABD Başkanı Donald Trump'ın "çok büyük bir saldırı kararına yakın olduklarını" açıklaması piyasalarda tansiyonun kısa vadede düşmeyeceği beklentisini güçlendirdi.

İran tarafında ise mutabakat kapsamındaki yükümlülüklerin askıya alındığının açıklanması ve dini lider Ali Hamaney'in diplomatik sürece ilişkin sert mesajları, taraflar arasındaki uzlaşı ihtimalinin zayıfladığına işaret etti. Gerilimin merkezinde yer alan Hürmüz Boğazı enerji piyasalarının en yakından takip ettiği başlık olmayı sürdürürken, boğazdaki ticari gemi trafiğinin ciddi şekilde yavaşlaması küresel petrol arzına ilişkin endişeleri canlı tuttu.

Ancak geçen hafta piyasalarda dikkat çeken asıl gelişme, risklerin yalnızca Hürmüz ile sınırlı kalmaması oldu. Husilerin Kızıldeniz'de iki Suudi petrol tankerine yönelik saldırıları ve Babülmendep Boğazı çevresinde güvenlik risklerinin belirgin şekilde artması, küresel enerji ticaretine ilişkin endişeleri daha da derinleştirdi. Küresel petrol ticaretinin en kritik geçiş noktaları arasında yer alan Hürmüz ve Babülmendep boğazlarında risklerin aynı dönemde yükselmesi, piyasalarda enerji arzına ilişkin kaygıları belirgin şekilde artırdı.

Enerji arzına ilişkin endişelerin derinleşmesiyle birlikte Brent petrol hafta içerisinde 96 dolar seviyesine kadar yükselirken, vadeli kontratlarda 100 doların üzerindeki fiyatlamalar dikkat çekti. Haftanın son işlem gününde kâr realizasyonlarıyla bir geri çekilme yaşansa da Brent petrolün 90 doların üzerinde kalmaya devam etmesi arz endişelerinin sürdüğüne işaret ediyor. Petrol fiyatlarındaki yükseliş küresel enflasyon görünümünü yeniden bozarken, merkez bankalarının sıkı para politikalarını daha uzun süre koruyacağı beklentilerini de kuvvetlendirdi.

Buna bağlı olarak küresel tahvil faizlerinde yükselişler, dolar endeksinde ise güçlenme görüldü. Özellikle ABD tahvil faizlerindeki artış ve doların küresel çapta değer kazanması riskli varlıklara yönelik iştahı baskılarken, teknoloji hisseleri öncülüğünde ABD borsalarında satış baskısı belirginleşti.

Hafta sonu ise ABD'nin BM Daimi Temsilcisi Mike Waltz, Başkan Donald Trump'ın İran'a yönelik saldırılara iki gündür ara vererek diplomatik temaslara fırsat tanıdığını söyledi. ABD'de bir haber kaynağında ABD Başkanı Donald Trump'ın, İran'a yönelik yeni saldırıda bulunmaması konusunda talimat verdiği ileri sürüldü. İran, ABD'nin hava saldırılarına ara vermesi şartıyla kendi operasyonlarını durduracağını açıklarken, Washington'ın hamlesine şüpheyle yaklaştığını da ifade etti.

Önümüzdeki süreçte ABD ile İran arasındaki gelişmeler, Hürmüz ve Babülmendep hattındaki güvenlik riski ile petrol fiyatlarının seyri küresel piyasaların yönü açısından belirleyici olmayı sürdürecektir. Gerilimin tırmanması halinde risk iştahındaki zayıflamanın derinleşmesi beklenirken, diplomasi kanallarının yeniden güç kazanması ise enerji fiyatlarında normalleşmeyi ve piyasalarda daha olumlu bir görünümü beraberinde getirebilir.

Yurt içinde geçen haftanın en önemli gelişmesi Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Para Politikası Kurulu toplantısı oldu. TCMB piyasa beklentileriyle uyumlu şekilde politika faizini %37,0 seviyesinde, gecelik borç verme faizini ise %40 seviyesinde sabit bırakarak mevcut operasyonel çerçeveyi korudu. Böylece fonlamanın gecelik borç verme kanalı üzerinden %40 seviyesinden sürdürülmesine devam edilirken, faiz koridorunda da herhangi bir değişikliğe gidilmedi.

Karar metninde önceki toplantılardan farklı olarak iç talepteki yavaşlamanın belirginleştiğine yönelik vurgu güçlendirilirken, TCMB jeopolitik gelişmelerin maliyet kanalı, iktisadi faaliyet ve beklentiler üzerinden enflasyon görünümüne etkilerini yakından izlemeye devam ettiğini yineledi. TCMB, temmuz ayında enflasyonun ana eğiliminde geçici bir yükseliş beklediğini ifade ederken, para politikasındaki ihtiyatlı duruşunu korudu.

Enerji fiyatlarında yeniden 80 doların altına doğru kalıcı bir normalleşme sağlanması halinde para politikasında kademeli gevşeme alanı oluşabilecekken, mevcut seviyelerin korunması durumunda TCMB'nin temkinli duruşunu sürdürmesini bekliyoruz. Buna karşın petrol fiyatlarının yılın ilerleyen dönemlerinde yeniden dengelenmesi halinde, güçlü baz etkilerinin de katkısıyla 2027 yılının ilk yarısında daha belirgin bir faiz indirim sürecinin başlayabileceği yönündeki beklentimizi koruyoruz.

Jeopolitik risklerin ve petrol fiyatlarındaki yükselişin öne çıktığı haftada Borsa İstanbul’da dalgalı/kararsız görünümün etkisini sürdürdüğü bir fiyatlama takip edildi. Hafta içerisinde jeopolitik risk temasının etkisiyle petrokimya, savunma ve demir çelik sektörlerinde gözlenen yükselişlere karşın diğer ana sektörlerde daha zayıf bir görünüm izlenirken, BIST100 Endeksi'nde yön arayışı devam etti.

BIST100 Endeksi geçen haftayı %0,27 oranında bir düşüşle 13.944 puandan tamamladı. Temmuz ayının ikinci yarısından itibaren BIST100 Endeksi'nde 13.900 – 14.250 aralığında sıkışma alanı içerisinde bir fiyatlama öne çıkıyor. ABD – İran arasında artan diplomasi umudu ve petrol fiyatlarında hız kazanan düşüş eğiliminin etkisiyle bugün Borsa İstanbul’da pozitif bir açılış bekliyoruz.

Endekste 14.145 ara direnç olmak üzere 14.250 seviyesini yakından takip edeceğiz. Sıkışma alanının üst bandına denk gelen 14.250 üzerinde kalıcılık sağlanabilirse yükseliş eğiliminin güç kazanabileceği endekste, 14.380 – 14.460 – 14.550 ve 14.600 seviyeleri direnç konumunda bulunmaktadır. 14.600 üzerindeki kapanışlarda 14.700 - 14.875 bölgesine doğru yükselişler kaydedilebilir.

Endekste 14.250 üzerinde kalıcılık sağlanamaz ve kâr satışları gözlenecek olursa 14.000 - 13.900 aralığı destek olarak izlenecektir. Bu seviyeler altında fibo trend dönüş çizgisinin geçtiği ve aynı zamanda 100 günlük üssel ortalamanın da bulunduğu 13.820 bölgesi destek olarak önem kazanacak olup, bu seviye kırılacak olursa satış baskısı derinleşebilir. bu durumda 13.710 – 13.600 – 13.490 ve 13.400 seviyelerine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Jeopolitik gelişmeler ve petrol fiyatlarının seyri endeksin seyri üzerinde belirleyici olmaya devam edecektir.