Aylık Bülten

Jeopolitik gelişmeler ve petrol fiyatlarının seyri küresel risk iştahı üzerinde etkili olmaya devam ederken, jeopolitik haber akışları ve küresel çapta artan enflasyon endişeleri piyasaların gündemindeki yerini koruyor. Nisan atındaki toparlanmanın ardından Borsa İstanbul’da dalgalı bir seyir izlendi. Mayıs ayının ilk yarısında yukarı yönlü seyirle birlikte tarihi zirvenin 15.205 puana taşındığı BIST100 Endeksi mayıs ayının ikinci yarısında satıcılı bir seyir kaydetti. BIST100 Endeksi, mayıs ayını %5,40 oranında bir düşüşle 13.663 puandan tamamladı.

Dolar/TL kuru nisan ayını %1,45 oranında bir yükselişle 45,8483 seviyesinden tamamladı. Dolar bazlı BIST-100 Endeksi, endeksteki düşüş ve kurdaki yükselişin etkisiyle mayıs ayını %6,83 oranında bir düşüşle 297,76 seviyesinden kapattı. Dolar bazlı endekste, 292,50 – 200 günlük üssel ortalama (290,45) - 285,65 – 278,00 ve 270,00 seviyeleri destek olarak, 300,00 – 305,90 – 310,00 – 317,00 – 325,00 ve 335, seviyeleri direnç olarak takip edilebilir. Yabancı takas oranı mayıs ayında 1,21 puanlık bir düşüşle 34,02 seviyesine geriledi. Yurt içinde 5 Haziran’da açıklanacak mayıs ayı enflasyon verisi yakından takip edilecektir. Mayıs ayı TÜFE enflasyonu için piyasadaki medyan beklenti aylık %1,60, yıllık %32,49 seviyesinde bulunuyor. Bizim beklentimiz de TÜFE enflasyonunun medyan beklentiye yakın, aylık %1,55 seviyesinde gerçekleşmesi yönünde şekilleniyor.

TCMB mevcut durumda üst bant üzerinden (%40) piyasaları fonlamaya devam ederken, temkinli duruşunu sürdürüyor. Dolar/TL kuru mayıs ayını %1,45 oranında bir yükselişle 45,8483, Euro/TL kuru da %0,87 oranında bir yükselişle 53,4689 seviyesinden kapattı. Artan enerji maliyetlerinin küresel çapta enflasyonu artıracağı ve merkez bankalarının daha temkinli bir duruş ortaya koyacaklarına dair beklentilerle mart ayında küresel çapta değer kazanan doların, jeopolitik gelişmeler ve petrol fiyatlarında artan oynaklığa bağlı olarak mayıs ayında dalgalı bir seyir izlediği takip edildi. Dolar endeksi (DXY), mayıs ayını %0,81 oranında bir yükselişle 98,94 seviyesinden tamamladı. 10 yıllık uzun vadeli hazine tahvil faizi Mayıs ayında 176 baz puan artışla yüzde 35,65 seviyesinde, 2 yıllık kısa vadeli hazine tahvil faizi ise 252 baz puan artışla 43,74 seviyesine yükselerek ayı tamamladılar. Mayıs ayında öne çıkan gelişmeler;

Hazine, Mayıs ayında gerçekleştirdiği 9 ihale ile 349,2 milyar TL ihale yoluyla iç borçlanma gerçekleştirdi. Nisan’da TÜFE aylık bazda %4,18 ile piyasa beklentilerinin üzerinde artış kaydetti. Yıllık TÜFE enflasyonu da %32,37 seviyesine yükseldi. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış verilere göre sanayi üretim endeksi Mart’ta aylık bazda %0,8 oranında geriledi. İstanbul Sanayi Odası tarafından yayımlanan Türkiye imalat PMI verisi Nisan’da 45,7 ile Eylül 2024’ten bu yana en düşük düzeye geriledi.

Yılın ikinci Enflasyon Raporu’nda; 2026, 2027 ve 2028 yılları için sırasıyla %16, %9 ve %8 düzeyindeki ara hedeflerini %24, %15 ve %9 seviyelerine yükselten TCMB, 2026 yılsonu için enflasyon tahmini ise %26 olarak ara hedeften farklı bir düzeyde açıkladı. Bu yılsonuna ilişkin enflasyon beklentisi Mayıs’ta bir önceki aya göre 1,41 puan artışla %28,94 seviyesine, 2027 yılsonu enflasyon beklentisi de 0,94 puan artışla %21,07 düzeyine yükseldi (Piyasa Katılımcıları Anketi). Yurt içinde Mart ayında cari işlemler hesabı 9,7 milyar USD açık vererek Ocak 2023’ten bu yana en yüksek seviyesinde gerçekleşti.

Nisan ayında merkezi yönetim bütçe gelirleri geçen yılın aynı ayına kıyasla %23,9 ile enflasyon oranının altında bir yükselişle 1,2 trilyon TL’ye ulaşırken, bütçe harcamaları yıllık bazda %34,7 artış kaydederek 1,5 trilyon TL oldu. Böylece, merkezi yönetim bütçe açığı Nisan ayında 338,7 milyar TL düzeyinde gerçekleşti.Tüketici güven endeksi Mayıs’ta aylık bazda 0,3 puan artarak 85,8 düzeyine yükseldi. Kapasite kullanım oranı Mayıs’ta %74,1 oldu.EURUSD paritesi mayıs ayını 1,1797 ile 1,1576 aralığında dalgalanarak 1,1663 civarında tamamladı. Paritede Haziran 2025’den bu yana aylık grafikte yatay ve kararsız seyirlerin takip edildiğini görüyoruz.

Ortadoğu’da başlayan savaş sonrasında enerji fiyatlarındaki yükseliş küresel enflasyon endişelerini artırırken, son dönemde ABD ile İran arasındaki müzakerelerin yaratmış olduğu iyimserlik piyasalarda takip ediliyor. Bu süreçte ECB Başkanı C. Lagarde, yüzde 2’de olan fiyat istikrarına sahip olmak için gereken adımları atacaklarını bildirirken, FED’in yeni başkanı K. Warsh’ın ise nasıl bir politika ile devam edeceği yakından izlenecek. Şu aşamada haziran ayı içerisinde ECB ve FED’in faiz kararları piyasaların odağında seyredecek olup, alınacak kararlar ve verilecek mesajlar, ABD – İran arasındaki müzakereler kadar önemli olacak. EURUSD paritesi, bu sabah saat 08:00 itibariyle 1,1648 civarından işlem görmekte olup, teknik görünümde 1,1576 – 1,1506 – 1,1443 ve 1,1411 seviyeleri destek; 1,1797 – 1,1851 – 1,1929 ve 1,2082 seviyeleri direnç olarak takip edilebilir. Ons altın, mayıs ayını 4.773$ ile 4.366$ aralığında dalgalanarak 4.540$ civarında tamamladı.

Mayıs ayı ons altın açısından kararsız bir ay oldu. Ortadoğu’da müzakere süreci mayıs ayında da devam etti. Ay boyunca müzakerelerde sona yaklaşıldığına yönelik haber akışları takip edilse de ABD ile İran arasında nihai bir anlaşma sağlanamamış durumda. Mayıs ayında petrol fiyatları anlaşma ümidi ile 110$ seviyelerinden 91$ seviyelerine kadar gerilese de sürece yönelik belirsizliğin devam etmesi altın fiyatları üzerinde baskı oluşturmakta. Yüksek enerji fiyatları küresel enflasyon artışını tehdit ederken, büyüme görünümünü de bozmuş durumda. Bu sürecin nasıl ve ne zaman sonlanacağı önemli olup, majör merkez bankaları da bu süreçte nasıl pozisyonlanacağı piyasalarda yön konusunda belirsizliği azaltmaya yardımcı olacaktır. Yeni ayda da Hürmüz Boğazı üzerinde düğümlenen müzakere sürecini izlemeye devam edeceğiz.

Ons altın, bu sabah saat 08:00 itibariyle 4.514$ civarında hareket etmekte olup, teknik görünümde 4.595$ - 4.650$ - 4.726$ - 4.773$ ve 4.890$ seviyeleri direnç; 4.501$ - 4.453$ - 4.404$ - 4.366$ - 4.306$ ve 4.100$ seviyeleri destek olarak izlenebilir. Brent petrol mayıs ayını 113,60$ ile 89,70$ aralığında dalgalanarak 91,42$ civarından tamamladı. Mayıs ayı petrol fiyatlarında düşüş eğilimlerinin ağırlık kazandığı bir ay oldu. ABD ile İran arasında mayıs ayı boyunca devam eden müzakereler takip edilirken, nihai bir anlaşmaya varılmamasına rağmen görüşmelerin yapıcı ilerlediğine yönelik açıklamalar petrol fiyatlarını geriletti. Ortadoğu’da geniş çaplı savaşın yerini müzakerelere bırakması pozitif olarak takip edilse de Hürmüz Boğazı’nda düğümlenen müzakerelerin ne zaman ve nasıl sonuçlanacağı piyasaların odağında olacak.

Bu süreç çift yönlü sert fiyat hareketlerinin beraberinde getireceğinden yatırımcıların temkinli olmaları ve risk profillerine uygun aktif bir kâr al/zarar durdur stratejisine bağlı kalmaları önem arz etmektedir. Yeni ayda fiyatlamalara ABD – İran müzakereleri yön verecek olup, piyasalar bu sürece odaklanacaktır. Brent petrol, bu sabah saat 08:00 itibariyle 92,66$ civarından işlem görmektedir.